トークン化の力強い進展と機関投資家による買い集めにもかかわらず、オンチェーンおよびデリバティブデータの弱さから、ETHは1,700ドルの再テストに脆弱な状態にあります。
イーサリアム（ETH）の価格は木曜日から金曜日にかけて3%上昇し、暗号資産市場全体を上回りました。この動きは、トークン化の進展、Robinhood Chainの成功、そして企業による継続的な資金購入に関連しています。しかし、オンチェーンとデリバティブの指標が低迷する中、ETHは1,800ドルを超えることができませんでした。イーサリアムの価格は1,700ドルを再テストする運命にあるのでしょうか？
主なポイント：
- イーサリアムはRWAトークン化を牽引し、ロビンフッドチェーンは新たなETH流入とエコシステムの成長を促進しています。
- BitMineの蓄積が著しく進んでいる一方で、オンチェーンの指標が停滞していることから、依然として相反するシグナルが続いています。注意が必要です。
Robinhood Chainとトークン化の成長がETH価格を押し上げます
レイヤー2ネットワークであるRobinhood Chainのローンチ成功は、イーサリアム投資家のセンチメントを押し上げました。新たにローンチされたこのブロックチェーンは、ネイティブガストークンとしてETHを使用し、1億600万ドルのブリッジ預金を集めました。取引プラットフォームであるRobinhoodは、120か国の顧客にトークン化された株式を提供しており、EVM互換のエコシステムをさらに強化しています。
分散型トークン化資産のチェーンごとの価値（米ドル）。出典：rwa.xyz
Rwa.xyzのデータによると、イーサリアムはRWA（リアルワールドアセット）市場で47%のシェアを占め、圧倒的な存在感を示しています。ステーブルコインを除くと、注目すべき銘柄としては、SKYのテザーゴールド（XAUT）、Ondoの米ドル利回り（USDY）、フランクリン・テンプルトンの国債（iBENJI）などが挙げられます。トークン化された株式の中では、xStocksのStrategyのPP変数（STRCx）やOndoのCircle Group（CRCLon）などが上位にランクインしています。
出典: X/レオン・ウェイドマン
Liskのリサーチ責任者であるレオン・ヴァイトマン氏は、イーサリアムのロックされた総資産額（TVL）が史上初めて2,600億ドルに達し、現在のイーサリアムの時価総額2,100億ドルを上回ったと指摘しました。ヴァイトマン氏によれば、この歪みは「ETHが過小評価されている」ことを示しており、現在の相対的な評価額は2022年の弱気相場時よりも低いということです。
オンチェーンおよびデリバティブ指標の弱さがイーサリアムの上昇余地を制限しています
イーサリアムのレイヤー2ソリューションの普及拡大や機関投資家からの資金流入にもかかわらず、オンチェーン指標は全体的な停滞を示しています。2026年の弱気相場はブロックチェーンの需要を低下させた一方、競合するブロックチェーンは合成永久先物や自動利回り保管庫といった特定の分野で勢力を拡大しました。
イーサリアムの週間DApps収益（米ドル）（左）対アクティブアドレス数（右）。出典：DefiLlama
イーサリアム上の分散型アプリケーション（DApps）の週間収益は1,100万ドルで、2026年第1四半期の2,000万ドルから減少しました。注目すべきプロジェクトとしては、Skyが310万ドル、Titan Builderが240万ドル、Chalinkが110万ドルとなっています。同様に、DefiLlamaによると、アクティブアドレス数も第1四半期の540万から320万に減少しました。
ETH永久先物年間資金調達率。出典：Laevitas
一方、イーサリアム（ETH）の無期限先物における年間ファンディングレートは土曜日に3%まで低下し、中立水準である6%を下回りました。これは強気ポジションへの需要が弱いことを示しています。現在のデータは金曜日のピーク時12%とは対照的で、強気派の自信のなさを示唆しています。しかし、最近の価格上昇は機関投資家の資金流入によって説明できる可能性が高いです。
出典: X/アーカム
Arkham Intelligenceは、木曜日にGalaxy Digitalから新しいウォレットへ20,500 ETH（3,600万ドル相当）が引き出されたことを指摘しました。これは、Tom Lee氏率いるBitMine Immersion（BMNR US）による過去の購入パターンと一致します。BitMineは過去30日間だけで198,370 ETHを追加しており、同社の準備金は現在103億ドルに達しています。
最終的に、堅調なファンダメンタルズと弱いオンチェーン指標という相反するシグナルは、特にBitMineの目覚ましい蓄積ペースを考慮すると、1,700ドル水準の再テストを正当化するものではありません。
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