イーサリアムデリバティブ指標は活動の増加を示しており、関心の高まりを示していますが、必ずしも強気の傾向ではありません。
イーサ（イーサリアム ▼$3,007）は7月31日から8月2日にかけて10％の調整を経験し、7月8日以来初めて3,000ドルのサポートを再テストしました。この動きは、同じ期間に6.8％下落した暗号通貨市場全体を大幅に上回りました。それにもかかわらず、イーサ先物の未決済建玉は7か月ぶりの高水準に上昇し、トレーダーは3,600ドルへの上昇が次の可能性の高い動きであるかどうかを推測しています。
イーサリアム先物への関心の高まりは必ずしも強気ではない
ETH 先物契約の取引量の増加は、通常、機関投資家の関心を示しています。これは、未決済建玉がレバレッジ需要の尺度となるためです。ただし、買い手 (ロング) と売り手 (ショート) は常に一致しているため、未決済建玉の増加は、本質的に前向きな見通しを示すものではありません。
イーサリアムの下落の一部は、米国で最近立ち上げられたイーサリアム上場投資信託（ETF）への純流入がなかったことに起因しています。ブラックロックのiShares Ethereum TrustとFidelity Ethereum Fundを中心にいくらかの流入があったが、これらはETF転換以前から存在していたGrayscale Ethereum Trustからの流出しました。
イーサが3,000ドルを下回ったことで、48時間以内に1億4,100万ドルのレバレッジロング清算が発生し、調整がさらに加速しました。しかし、イーサの価格が上昇するか下落するかに関わらず、他のトレーダーが市場に参入するのを止めることはできませんでした。その結果、イーサ先物の総未決済残高は7日間で5％増加し、2023年1月以来の最高水準である460万ETHに達しました。
買い手がより高いレバレッジを要求しているかどうかを判断するには、ETH 先物の月間契約が通常のスポット取引所と比較してどのように価格設定されているかを分析する必要があります。中立市場では、これらのデリバティブは、決済期間の延長を補うために、年率 5% から 10% 高い価格で取引されるはずです。したがって、トレーダーが弱気になっている場合、この指標はそのしきい値を下回る可能性が高くなります。
イーサリアムの月次先物契約は、7月23日のスポットETF立ち上げ前の数日間はやや楽観的であり、先物プレミアムは12％に達しました。しかし、スポットETFからのその後の純流出と暗号通貨市場全体の調整により、8月2日には指数は8％まで下落しました。この水準は中立的だが、24時間で10％の価格下落を考慮すると異常ではありません。
ETHレバレッジロングの小売需要は停滞している
イーサリアム先物における小売トレーダーのレバレッジ需要を評価するには、無期限契約（逆スワップ）の資金調達率を調べる必要があります。月間契約とは異なり、これらの商品は決済時間が短いため、スポット価格に密接に追随する傾向があります。通常、取引所は、より多くのレバレッジを要求する側に手数料を課すことで 8 時間ごとにリスクを調整します。つまり、ロングまたはショートが手数料を支払うことになります。
中立市場では、8 時間資金調達率は 0 ～ 0.016% の範囲で、これは月あたり 1.3% に相当します。楽観的な見方が高まっている時期には、この率は 0.025%、つまり月あたり 2.1% を簡単に超えることがあります。
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イーサリアムの8時間資金調達率は0.008%で比較的安定しており、月間0.7%に相当し、中立範囲内に十分収まっています。これは過去数日間、標準的であり、小売トレーダーが予想外の価格下落である3,000ドル以前には過剰なレバレッジに大きく依存していなかったことを示しています。
イーサリアム先物の未決済建玉の増加の主な要因は、おそらくキャッシュ・アンド・キャリー取引、つまり中立的な裁定取引戦略です。投資家はプレミアムを獲得するために先物契約を売り、同時にスポットまたはETFを購入してリスクをヘッジします。したがって、ETHデリバティブ指標によると、トレーダーが短期的な価格上昇を予想している兆候は今のところ見られません。
この記事には投資に関するアドバイスや推奨は含まれていません。あらゆる投資や取引にはリスクが伴うため、読者は意思決定を行う際に独自の調査を行う必要があります。
